凱基投顧對於華孚的投資建議和依據

凱基投顧給予華孚「增加持股」的評等，目標價為 205 元，其依據如下：

  • 電動車輕量化和智慧座艙趨勢的受益者
  • 華孚是電動車輕量化和智慧座艙趨勢的主要受益者。凱基投顧預計華孚 2024 年營收和每股盈餘 (EPS) 將分別年增 52% 和 75%。
  • 電動車、與顯示器相關以及大尺寸零組件分別占華孚 2023 年第三季營收的 53%、80% 和 40%，顯示其產品符合目前汽車產業電動化、智慧座艙化和輕量化設計的趨勢。
  • 華孚持續在汽車座艙、電子控制單元 (ECU)、電池和汽車安全結構零部件上推出更多產品，顯示其積極把握汽車產業輕量化趨勢的市場機會。
  • 鎂鋁合金市場潛力巨大
  • OEM 車廠看重鎂鋁合金在輕量化、高強度和吸震方面的優勢，並在汽車座艙中採用更多更大尺寸的顯示器，進而提升華孚產品的銷量和平均售價。
  • 全球單車鎂鋁合金採用率不到 15%，而華孚在該市場的市占率為 10-15%，代表還有很大的成長空間。
  • 製程和產能投資強化競爭力
  • 華孚基於在手訂單和開發中的汽車專案，預計未來 3-5 年需求明確，並已制定相應的產能規劃。
  • 憑藉 30 年的鎂鋁合金材料專業經驗，華孚持續投資生產更大尺寸結構件的模具、自動化設備和生產設備，以增強其競爭力。
  • 凱基投顧相信，華孚憑藉完善的技術、均衡的生產資源和多元化的產能區域布局，已在搶占汽車產業鎂鋁合金市場的過程中站穩腳跟。
  • 歐系客戶需求強勁
  • 華孚管理層預計，由於歐系 OEM 車廠致力於推動電動車趨勢和提升乘客座艙體驗，因此需求將非常強勁，這意味著歐系客戶對營收的貢獻將從 2023 年第一季到第三季的 46% 大幅成長。
  • 股價被低估
  • 凱基投顧認為，華孚在全球電動車和智慧座艙趨勢中處於有利地位，但股價被低估。

投資風險

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