奇正2

　　在資訊的生態鏈來說，散戶的確是「浮游生物」，是最弱勢的族群。因此，當季報利多發布以前，大股東與內線早就已經上車，這的確是一個事實，那麼季報的「獲利數字」豈非就是「落後資訊」？

　　沒有錯，以上說法完全正確。利多公布以前，股價至少都先上漲個30%以上。這其中唯一的問題是，我們忘記考慮了一項最重要的因子：趨勢。如果一家公司的營運轉好，那就絕不會只有一季好轉，而可能是延續好幾季、好幾年，股價不是只漲個30%，而是300%。你在股價的「第二階段」之第一個或第二個底部買進，也許股價已經漲了一倍都還算是買在底部。

　　這就是「已經上桌的成果」還非常有參考價值的原因。以下摘自「超級績效：金融怪傑交易之道」。

已經上桌的成果

 　　重大盈餘遲早會吸引重大玩家，然後創造出重大價格走勢。一支股票處在第二階段的時間長短，將取決於企業基本面條件，或是更明確來說，將取決於強勁的盈餘成長型態能夠維持多久。有些企業能夠維持相當久。如果想要運用這類機會，各位不必猜測或預測，也不必勉強接受基本面表現較差的企業。只要鎖定那些盈餘成長強勁的第二階段股票，就能顯著提升造方面操作的成功機會。

　　有些企業的股價表現強勁，卻並沒有其正賺大錢：其股價之所以上漲，只代表投資人希望公司將來能夠賺錢。雖然如此，但十之七、八的情況下，價格表現最傑出的股票，其最近盈餘都會較去年同期呈現顯著成長。我們想要看到的，不只是最近一季顯著增加，也希望先前兩、三季有顯著成長。 

　　事實上，隨著時間經過，逐季盈餘如果能夠表現得愈來愈好，那就更棒了。根據我對於超級強勢股歷史資料的研究，還有洛夫和雷音格南的資料顯示，當季盈餘與股價重大走勢之間的關係最為密切。 

　　為了確保股票能夠吸引機構投資人，我們必須規定當季盈餘表現至少要達到某最低水準，否則就不考慮買進。很多成功的投資人，要求最近三季的年對年成長，都至少必須是百分之二十～二十五。實際成長數據當然是愈大愈好。表現真正傑出的企業，當股票處在超級強勢發展階段時，盈餘經常呈現出百分之三十～四十以上的成長。如果碰到多頭行情，最低水準還必須往上調整－－最近兩、三季的盈餘成長，有可能會達到百分之四十～一百以上。企業如果能夠展現連續四季、五季或六李的強勁績效，就更能確保情況不出差錯。 

　　對於自己實際持有的股票，或考慮買進的股票，投資人都必須知道企業公布盈餘報告的時間。有些企業實際發佈盈餘報告之前，會先做提示。另外，柑關股票所屬產業群的其他企業，投資人也要留意它們的盈餘報告和新聞。

如何找出轉機股 

　　轉機股是另一種值得留意的盈餘加速形式。某支股票過去曾經有不錯的表現，但後來遭遇麻煩。處在艱困期間裡，企業可能出現盈餘利空意外，譬如說，成長速度可能不符合預期，或只有個位數的成長，甚至可能出現負成長。某些季的表現，盈餘可能較去年同期衰退。接著，突然之間，盈餘呈現爆發性成長。企業公布的當季盈餘較去年同期成長百分之五十，次一季盈餘又較去年同期成長百分之一百，又次一季，盈餘成長百分之一百五十。當然，最近績效表現好，一方面是因為去年同期的比較基準偏低。但是現在情況似乎有了轉機，不只盈餘明顯改善，成長速度也急遽加快。

　　對於轉機股，授資人必須確定當期盈餘表現非常強勁（最近一、兩季的成長起碼要超過百分之百）。先前的比較基準如果太低，則近期百分率表現必須更好才行。另外，盈餘與營運利潤也必須創新高或接近新高，進一步確認公司已經重新踏上軌道。

　　相較於三年期或五年期成長率，有時候不難從當季與當年度成長率中，找到盈餘加速的轉機股。如果一家企業原本呈現每年百分之十二的成長，現在突然開始出現百

分之四十的成長，然後是百分之百的成長，其前景顯然轉趨火紅。

減速為警訊

　對於某家公司來說，百分之二十～三十的成長可能已經是很不錯的進步了。可是，對於另一家公司來說，如果原本成長率高達百分之五十～六十或更多，現在變成百分之二十～三十，那就是顯著的惡化。讓我們觀察戴爾電腦的情況，一九九五年到一九九七年期間，每股盈餘年度成長率平均為百分之八十，到了一九九八下降為百分之六十五左右，一九九九年又下降到了百分之二十八。這種程度的成長，雖然還算可以，但相較於先前的標準，變化顯然很大，這也代表股價的傑出表現就此告一段落。戴爾電腦的股價在二OOO年做頭。十年後，股價每況愈下，距離歷史高價的跌幅超過百分之八十。

台股操作實例

　　以下範例榮剛、華城、飛宏，為本人近期操作，搭配(1)主流股(2)獲利成長率(3)技術面突破(4)李佛摩試單策略，橫盤出飆股，率皆成為「超級賽亞人」